[分析]重慶鋼鐵2009年三季度經(jīng)營業(yè)績點(diǎn)評(píng)
2009-10-29 10:13:16
1 三季度業(yè)績低于預(yù)期
重慶鋼鐵前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.65億元，同比下降40.73%；營業(yè)利潤0.949億元，同比減少88.65%；重慶鋼鐵凈利潤0.353億元，同比減少95.57%。三季度業(yè)績低于預(yù)期。
2009前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.11億元，同比下降40.96%；營業(yè)利潤0.595億元，同比減少82.49%；凈利潤371萬元，同比減少98.81%。今年三季度中厚板價(jià)格表現(xiàn)不理想是重慶鋼鐵盈利能力不佳的主要原因。
2 三個(gè)因素導(dǎo)致前三季度業(yè)績同比大幅下滑
(1)主要鋼材品種前三季度均價(jià)同比大幅下滑。重慶鋼鐵主要盈利來源中厚板、線材價(jià)格跌幅更大，其中20mm中板下跌39.85%，6.5mm普線下跌30.41%。
(2)鋼材產(chǎn)量有所減少。2009年1-9月份，重慶鋼鐵鋼材產(chǎn)量尾210.56萬噸，與去年同期215.78萬噸的產(chǎn)量相比減少2.24%。
(3)期間費(fèi)用率明顯升高。2008年前三季度重慶鋼鐵三大費(fèi)用率為6.33%，2009年前三季度費(fèi)用率升至9.62%，同比增加3.3個(gè)百分點(diǎn)，且該費(fèi)用率也明顯高于行業(yè)7%左右的平均水平。
3 盈利預(yù)期
基本假設(shè)：2009年，重慶鋼鐵鋼鐵產(chǎn)量290萬噸；預(yù)計(jì)2009年毛利率為9.5%；各種稅費(fèi)均參考?xì)v史數(shù)據(jù)，并結(jié)合當(dāng)前及未來減產(chǎn)預(yù)期而有所調(diào)整，其中所得稅稅率按15%計(jì)。
表1 2009年公司盈利預(yù)測(cè)(單位：百萬元)
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2007A
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2008A
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2009E
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|
營業(yè)總收入
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12058.45
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16517.44
|
11442.98
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其中：主營業(yè)務(wù)收入
|
12058.45
|
16517.44
|
11442.98
|
|
其它
|
0.00
|
0.00
|
0.00
|
|
減：營業(yè)總成本
|
11564.47
|
15908.33
|
11396.15
|
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其中：營業(yè)成本
|
10418.04
|
13865.37
|
10355.90
|
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營業(yè)稅金及附加
|
0.37
|
0.26
|
0.25
|
|
利息支出
|
0.00
|
0.00
|
0.00
|
|
手續(xù)費(fèi)及傭金支出
|
0.00
|
0.00
|
0.00
|
|
銷售費(fèi)用
|
243.61
|
258.95
|
300.00
|
|
管理費(fèi)用
|
665.13
|
656.46
|
490.00
|
|
財(cái)務(wù)費(fèi)用
|
206.76
|
254.85
|
240.00
|
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資產(chǎn)減值損失
|
30.56
|
872.44
|
10.00
|
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加：公允價(jià)值變動(dòng)收益
|
0.00
|
0.00
|
0.00
|
|
投資收益
|
0.00
|
0.00
|
1.40
|
|
營業(yè)利潤
|
493.98
|
609.11
|
48.23
|
|
加：營業(yè)外收入
|
11.40
|
5.61
|
10.00
|
|
減：營業(yè)外支出
|
35.15
|
8.96
|
1.00
|
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利潤總額
|
470.23
|
605.76
|
57.23
|
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減：所得稅費(fèi)用
|
20.99
|
7.47
|
8.59
|
|
凈利潤
|
449.24
|
598.29
|
48.65
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TNC編輯部整理
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